目前项目进展顺利，主要分析了管理层进行答非所问可能造成的经济后果。由于已有文献发现股市崩盘风险本质上是由于信息不对称导致的，公司的信息披露质量与股价崩盘风险显著负相关，考虑到前文指出管理层频频答非所问策略使公司信息披露质量降低，我们认为业绩说明会上公司管理层频频使用答非所问策略会使股价崩盘风险加大。分析师作为资本市场的重要中介，能够降低信息的不对称程度，此外，已有文献也表明分析师盈利预测的乐观偏差与被跟踪公司的股价崩盘风险显著正相关。因此，我们推测证券分析师在公司管理层答非所问策略影响股价崩盘风险中起着中介作用。对此，我们进行实证检验。
回归符合预期，结果表明公司管理层答非所问与股价崩盘风险显著正相关。进一步考虑中介效应，管理层答非所问程度与分析师乐观偏差显著正相关，在控制了管理层答非所问程度以后，分析师乐观偏差与股价崩盘风险显著正相关，这支持了分析师预测的乐观性在管理层答非所问现象对股价崩盘风险的影响中起到的中介效应。综上所述，业绩说明会中管理层答非所问现象会促使分析师出于自身利益考虑做出乐观有偏的盈利预测，影响资本市场的定价效率。
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